湖南幸运赛车开桨结果:[买入评级]中航重机(600765)公告点评:定增募资投主业 军民融合助发展

时间:2018年06月22日 17:02:49 中财网

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发布定增预案,将定向募集资金17.028 亿元用于主业相关项目建设
6 月19 日晚,中航重机发布公告,公司拟向不超过10 名特定投资者非公开发行15560 万股,募集资金不超过17.028 亿元,募集的资金在扣除发行费用后将全部用于公司的4 个项目建设。本次定增完成后,公司总股本将增加20%,短期可能会摊薄每股收益,长期来看,公司的4 个项目建成达产后,将会提升公司生产能力和综合竞争力。中长期持续看好公司业务发展,维持“买入”评级。

航空工业通飞和中航资本将合计出资6.5 亿元参与
航空工业通飞拟出资1.5 亿元参与认购、幸运赛车官方网或其指定所属单位拟出资5 亿元参与认购。预计本次非公开发行完成后,贵航集团合计持有公司33.28%的股份,仍为公司控股股东;航空工业间接持有公司 39.64%的股份,仍为公司的实际控制人。

定增资金将全部用于公司的4 个项目建设
据此次公告显示,公司此次定增资金扣出发行费用后将全部用于4 个项目建设,包括西安新区先进锻造产业基地建设项目(拟使用募集资金10.2 亿,建设期3.5 年,达产期3 年)、民用航空环形锻件生产线建设项目(拟使用募集资金4.45 亿,建设期3 年,达产期3 年)、国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目(拟使用募集资金1.68 亿,建设期5 年,达产期3 年)、军民两用航空高效热交换器及集成生产能力建设项目(拟使用募集资金6980 万元,建设期2 年,达产期3 年)。项目建成达产后,公司预计税后投资内部收益率分别为10.21%、10.2%、15.43%、13.9%。

定增短期将摊薄每股收益,中长期有助于提升公司生产能力
本次定增完成后,公司总股本将增加20%,而募集资金投资项目产生的经营收益需要一定时间才能体现,因此公司存在每股收益和净资产收益率在短期内被摊薄的可能性,但是从长期来看,此次募集资金即将投入的4 个项目都跟公司主营业务紧密相关,项目的实施有利于提升公司生产能力、进一步促进公司产品结构升级、使产业链更加完整,进而巩固公司行业地位,提升公司的综合竞争力。

航空锻铸造龙头标的,维持“买入”评级
我们认为未来三至五年有望迎来军机采购高峰期,同时民用航空产业也发展迅速,中航重机作为航空锻铸造龙头,将充分受益。预计2018-2020 年分别实现营业收入62.06 亿元、73.77 亿元、87.72 亿元,分别实现归母净利润2.62 亿元、3.66 亿元、4.47 亿元,对应EPS 分别为0.34 元、0.47元、0.57 元。我们维持2018 年给予公司33-36 倍PE 估值的看法,对应目标价为11.12-12.13 元/股。维持“买入”评级,中长期持续看好。

风险提示:军机采购不及预期;国际转包业务增长不及预期。

□ .王.宗.超./.何.亮./.金.榜  .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
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